元富证券：予中国光大国际买入评级 看17.1元

时间：2015-04-27 14:25:49 来源：机构研报 点击量：183

光大国际主要建造及运营环保水务项目、环保能源项目等。截至2014年12月底止，光国全年纯利按年上升28.6%至17.03亿元，营业额则升19.5%至63.6亿元，毛利率增加2.1个百分点至46.7%。国家公布整治水污染的「水十条」，根据规划，国家未来数年将对水务项目投入4至5万亿元人民币。

为把握中国环保产业快速发展，光国去年资本开支达37亿元，今年筹建及在建项目将进一步增加，连同水务相关的资本开支将达60亿元。集团目前拥有17个在建项目，包括6个垃圾发电、1个废物处理、2个风力发电、1个生物质综合利用、6个水环境综合治理项目及位于常州的设备制造厂2期，上述项目将于今年陆续投入营运。

集团目前负债比率只有31%，处于较低水平，财务状况算理想；加上手持现金接近51.5亿元人民币，续有并购机会。此外，光国的 节能减排 量居企业首位，如减少二氧化碳排放，去年达225万吨，节约标煤79.3万吨。光国拥有的碳排放交易量，亦可成为未来盈利的增长点。随着集团旗下的环保业务逐步投入营运，料盈利增长动力仍在，后市可看高一线。建议现价买入，目标价17.1元，止蚀13.9元。