中信建投：经济危如累卵货政放松临近 备战降息行情

时间：2015-05-04 14:46:43 来源：新浪财经 点击量：279

　　一、PMI数据显示经济旺季不旺。4月PMI数据50.1，显著低于季节性，显示经济回升动力仍然较弱。新出口订单和从业人员继续走低，并低于50。经济未来前景较为黯淡。

　　二、人民币中间价创15个月新高，央行[微博]维护人民币币值决心较大。美元指数阶段性走低。短期资金流出动力减弱。境内投资回报率和中外利差仍然吸引境外资金流入。

　　三、强势财政部代表改革方向。万亿地方政府债会平稳着陆，不宜杞人忧天。央行已经降准配合，资金已较为宽松。央行只会迟到，不会缺席。我们期待更大尺度的中国版QE和货币宽松，5月概率加大。供给不是问题。

　　四、SDR谈判倒逼中国资本项目进一步开放。人民币国际化、居民非居民双向投资扩大化、便利化、银行间市场进一步开放都将提速，不要低估引进境外资金的作用。五、期待降息。经济下行压力大，实际利率高，5月上中旬降息值得期待。积极备战货币放松行情，我们对债市收益率继续走低乐观期待。