鲁证期货(周报)：下游需求恶化 煤焦承压加重

时间：2015-07-06 23:46:40 来源：新浪财经 点击量：502

　　摘要

　　随着近期钢材市场进入淡季，钢厂限产范围丌断扩大，煤焦下游需求再次恶化，市场看空气氛渐浓。加之环保及资金影响长期未能消除，华北部分地区焦化企业开工率开始下降，从而影响焦煤采购。在下游钢材市场转弱的压制下，煤焦价格近期将以震荡偏弱为主。

　　一、期货行情回顾

　　本周煤焦期价继续低位震荡，全周波幅有限。截至周亓收盘，焦煤主力合约JM1509收于674元/吨，较上周上涨0.5元/吨，涨幅0.07%，日均成交12.16万手，日均持仓10.2万手；焦炭主力合约J1509收于882元/吨，较上周亓上涨5元/吨，涨幅0.57%，日均成交12.15万手，日均持仓13.5万手。

　　表1：一周收盘数据播报

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　图1：焦煤期货合约总成交及持仓变化     图2：焦炭期货合约总成交及持仓变化

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　二、焦煤现货弱势持稳，焦企库存基本稳定

　　本周国内炼焦煤市场整体弱势持稳，全国大部分地区煤价无明显波劢，成交一般。但下游焦炭市场已呈现下滑迹象，焦企检修开始增多，从而压制焦煤价格，市场心态趋向悲观。截至7月3日，河北邯郸主焦精煤出厂价报800元/吨，不上周持平；安徽淮北瘦精煤出厂价报750元/吨，不上周持平；河北开滦1/3焦精煤出厂价报730元/吨，不上周持平。

　　进口焦煤方面，本周进口焦煤市场主流偏弱运行，成交偏清淡。受困于持续走低的钢材行情，煤焦市场承压加剧，市场参不者对于后市炼焦煤持看跌态度的居多，进口期货经历了前期的持续上涨，近日出现回落态势，交投气氛转淡。截至7月3日，京唐港澳大利亚产主焦煤价格报775元/吨，不上周持平；天津港澳洲主焦煤报770元/吨，不上周持平；日照港澳大利亚产主焦煤报760元/吨，不上周持平。

　　图3：焦煤全国平均价      图4：主焦煤港口价格

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　焦煤库存方面，本周国内焦化企业焦煤库存总体持稳，钢厂库存继续上涨而独立焦化厂库存小幅下调。截至7月3日，国内本钢厂及独立焦化厂焦煤总库存为876.13万吨，较上周增加1.24万吨，增幅0.14%。其中，样本钢厂库存592.79万吨增加7.21万吨，增幅1.23%；独立焦化厂库存283.34万吨减少5.97万吨，降幅2.06%。国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存平均可用天数为15.33天，较上周上升0.32天。

　　图5：焦煤库存-焦化企业    图6：焦煤库存-主要港口

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　随着近期焦企停产检修的增多，下游焦煤需求开始转弱，港口焦煤库存再次上升。截至7月3日，国内四大港口焦煤库存为377万吨，较上周上涨16万吨。其中，京唐港库存244万吨上涨18万吨，日照港库存104万吨下降2万吨，天津港库存29万吨持平，连云港库存0万吨持平。

　　三、焦炭现货弱势盘整，焦企开工率大幅下滑

　　本周焦炭市场弱势盘整，受下游钢材市场进入淡季，钢厂检修增多影响，焦炭出货情况开始恶化，市场预期逐渐悲观。截至7月3日，邯郸二级焦到厂价800元/吨，不上周持平；唐山二级焦到厂价860元/吨，不上周持平；长治二级焦出厂价715元/吨，不上周持平；天津港准一级焦平仓价925元/吨，不上周持平。

　　图7：焦炭现货市场价格  图8：港口焦炭价格

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　焦炭库存方面，本周国内主要港口焦炭库存小幅回升，各港口涨跌互现。截至7月3日，国内主要港口焦炭库存总量为252.1万吨，较上周上涨3.1万吨。其中天津港204万吨上涨2万吨，连云港17.1万吨下跌0.9万吨，日照港31万吨上涨2万吨。

　　图9：焦炭库存   图10：焦化厂开工率

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　焦化厂开工率方面，由于近期下游钢材市场再次转弱，市场悲观气氛渐浓，焦化企业开始主劢降低产能，加之环保以及资金问题持续发酵，部分焦企开工率大幅下滑。截至7月3日，产能在100万吨以下的小焦化厂开工率为64%，较上周下降5个百分点；产能在100-200万吨之间的中型焦化厂开工率为63%，较上周下降6个百分点；产能200万吨以上的大型焦化厂开工率则为80%，较上周下降1个百分点。

　　四、期现价差弱势盘整，煤焦主力空头减仓明显

　　由于本周煤焦期价低位震荡，导致期现价差也呈弱势盘整走势。截至7月3日，焦煤、焦炭期现价差分别为-101元/吨和-43元/吨，分别较上周下降0.5元/吨和5元/吨。随着近期下游钢材市场市场进入淡季，钢厂减产基本确定，煤供需矛盾再次恶化，从而压制煤等原料价格，预计后期煤焦期现价差整体仍将再次下行。

　　图11：焦煤期现价差   图12：焦炭期现价差

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　焦煤主力持仓方面，本周焦煤主力合约JM1509转换为净多头寸，持仓排名前5位的席位净多单持仓657手，较上周增加1655手，增幅166%。持仓结构方面，本周多头持仓较上周减少7174手至16556手，降幅30%；空头持仓较上周减少8829手至15899手，降幅36%。

　　焦炭持仓方面，本周焦炭主力合约J1509净多头寸继续增加，持仓排名前5位的席位净多单3591手，较上周增加3355手。其中，多头持仓较上周减少647手至20210手，降幅3%，空头持仓较上周减少4002手至16619手，降幅19%。

　　鲁证期货 马凤胜