金利丰证券：前景向好 推粤海投资

时间：2015-05-05 15:24:30 来源：机构研报 点击量：170

买入价︰11.2元

目标价：12.5元

止蚀位︰10.8元

粤海投资的主要收入来自水资源业务，占收入比重约6成，当中包括供水和污水处理业务，为集团带来稳定的现金流。另外，集团亦从事物业投资、百货零售，以及酒店经营及管理等业务。今年首季度，集团的收入23.59亿元，按年上升8.7%，惟纯利下跌13%至10.58亿元，主要由于投资物业公允值调整产生的净收益由2.54亿元，降至只有500万元，以及未如2014年同期一样錄得若干发电厂的减值回拨8,600万元。

然而，水资源的业务保持稳定增长，期内东深供水项目的产生收入14.63亿元，按年上升7.3%，税前利润9.13亿元，按年上升12%，而拥有49%的南沙水务公司，期内集团分占的亏损由627.8万元收窄至16.6万元，情况见改善。另外，集团去年斥资6.79亿元，收购多个供水及污水处理业务公司，今年首季度的收入及税前利润，分别为6,808.7万元和381.3万元。随着中央积极推动水利政策，国务院早前颁布「水十条」，有助行业进一步发展。